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L’investissement en « private equity » est de plus en plus proposé aux particuliers dans les unités de compte de leur contrat d’assurance-vie. Gros plan sur les spécificités de ce « nouveau » placement très risqué, mais potentiellement rentable à très long terme.
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Le non-coté, aussi appelé « private equity », ne cesse d’essaimer dans les unités de compte des contrats d’assurance-vie. Selon France Invest, il a drainé en 2021, à travers le canal de l’assurance-vie, près de 4,8 milliards d’euros, soit quasiment trois fois plus qu’en 2020. Pour mémoire, ce placement consiste à acheter des parts d’un fonds composé de participations (sous forme d’actions) au capital de sociétés non cotées en Bourse (start-up, ETI, PME). Il existe aussi des variantes : certains fonds sont spécialisés sur les infrastructures (ponts, fermes éoliennes) et d’autres sur la dette privée via la détention d’obligations.
Le boom du capital-investissement dans l’assurance-vie a été rendu possible par la loi Pacte de 2019. « Cette réglementation a déplafonné la part de cet actif dans un contrat d’assurance-vie qui jusqu’alors était limité à 10 % », rappelle Dominique Collot, directrice du marketing de Suravenir.
Par la suite, cet investissement dans l’économie réelle s’est démocratisé grâce aux deux levées de fonds « grand public » de BPI France dans le cadre du plan de relance. Selon le site Good Value for Money, une quinzaine de fonds communs de placement à risque (FCPR, la coquille juridique dans laquelle se logent les fonds de private equity) sont à ce jour référencés par une dizaine de compagnies d’assurances.
« On distingue deux catégories : les fonds “fermés”, dont la fenêtre de souscription est limitée dans le temps avec un dénouement après dix ans, et les fonds “perpétuels”, d’une durée de vie de quatre-vingt-dix-neuf ou cent ans, ouverts en permanence », précise Cyrille Chartier-Kastler, fondateur de ce site. Pourquoi opter pour du private equity ? « Ce placement a l’avantage d’être décorrélé des marchés financiers. De plus, il est susceptible de servir des performances à deux chiffres », affirme Guillaume Lucchini, président fondateur de Scala Patrimoine. France Invest indique que, sur la période 2007-2021, le non-coté a affiché un rendement moyen de 12,2 % par an, contre 6,3 % pour l’immobilier et 5,1 % pour la Bourse. De plus, glisser une part de non-coté dans des unités de compte permet de bénéficier de la fiscalité privilégiée de l’assurance-vie.
Initialement, le private equity réalisé en direct n’a rien d’un placement liquide, car c’est un engagement ferme à détenir sur une longue durée des actions non cotées d’une société afin de l’accompagner dans sa croissance. « Or, dans le cadre de l’assurance-vie, cette liquidité est en partie assurée par l’assureur », précise Valentin Pillet, responsable du private equity de Neuflize OBC. En cas de revente avant terme des parts, le particulier est remboursé en cash ou/et en titres. Toutefois, cette politique varie selon les compagnies avec parfois des frais à la clé.
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