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Publié le 15/10/2022 à 09:03 – Mis à jour le 15/10/2022 à 09:03
Les deux analystes de Portzamparc qui suivent les sociétés de biotechnologie, Mohamed Kaabouni et Clément Bassat, ont publié une étude sur le secteur.
Ils constatent la forte baisse des cours depuis le début de l’année : Pharnext (-99%), Biophytis (-87%), Valneva (-77%), Abivax (-72%), Erytech Pharma (-70%), Lysogene (-70%), etc.
Au sein de l’indice Next Biotech, rares sont les valeurs en hausse depuis le 1er janvier: Oncodesing (+39%) qui a fait l’objet d’une OPA et DBV Technologies (+12%). Et neuf introductions en Bourse sur dix réalisées en 2021 cotent sous leur prix d’introduction.
Deux raisons sont évoquées pour évoquer la désaffection qui touche le secteur.
Les entreprises en besoin de financement ont été pénalisées par la hausse des taux d’intérêt et des nouvelles («le newsflow») peu favorables pour plusieurs entreprises du secteur (échecs commerciaux, résultats de phase III repoussés, problèmes opérationnels, partenariats en attente).
Enfin, l’horizon de trésorerie s’est obscurci pour de nombreuses biotechs. Les analystes perçoivent néanmoins une amélioration de l’environnement des biotechs depuis trois mois, avec des levées de capitaux réussies pour Carmat, Abivax, Quantum Genomics, Valneva et DBV Technologies.
Ils anticipent de nouvelles levées de fonds alors que les trésoreries s’amenuisent. Ainsi, plus de la moitié des sociétés suivies disposent d’une trésorerie inférieure à un an et certaines sont à moins de six mois.
Mais les «pipelines» (avancement des projets) atteignent une maturité historique, avec dix-huit phases III et une dizaine de produits qui devraient au cours des prochains trimestres entrer en phase réglementaire ou commerciale.
Les «faibles valorisations» et «un newsflow à venir très riche» sont donc à leurs yeux «les bons ingrédients pour un rebond à moyen terme».
Ils anticipent le début d’un nouveau cycle porté par la reprise des introductions en Bourse, l’appétit des grands laboratoires («Big Pharma») pour les biotechs, des valorisations attrayantes, un pipeline prometteur dans l’oncologie, la neurologie, l’immunologie, les thérapies cellulaires et géniques, l’infectiologie.
A fin septembre, les principales capitalisations du secteur sont Valneva (750 millions d’euros), DBV Technologies (400 millions), AB Science (350 millions), Carbios (290 millions) et Carmat (260 millions).

Sur les vingt biotechs suivies, les analystes de Portzamparc en conseillent dix-huit à l’achat (!), avec de nombreux objectifs à deux fois et plus le cours actuel.
Carmat, avec un objectif de cours à 29 euros. Le besoin de coeurs artificiels est «colossal» et la société n’a pas de concurrent sur le marché.
Quantum Genomics, en visant 9 euros. Les analystes anticipent «un deal majeur» dans les prochains mois en Europe et aux États-Unis.
Valneva, valorisé à 10 euros. La trésorerie atteint 400 millions d’euros, trois produits sont déjà commercialisés et deux autres le seront bientôt.
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